Shanghai Deep Exchange Regulatory Mortgage Letter: Setting The Classification And Progress Requirements

En 2018, sous l'effet de divers facteurs, le Groupe a a a connu une augmentation du risque de nantissement, ce qui a suscité un regain d'intérêt pour le marché.Après une année de réduction des risques, le problème du gage à forte proportion s'est quelque peu atténué, mais il continue de peser sur le marché.

Dans ce contexte, afin d 'orienter davantage les grands actionnaires vers un contrôle raisonnable de la proportion de nantissements, la Bourse de Shanghai a publié dans la nuit du 25 octobre une double circulaire modifiant les directives relatives à la circulaire provisoire no 46 sur le nantissement des actions dans les sociétés cotées en bourse (gel, dissolution, déblocage) (ci - après dénommée « la circulaire »).

Dans l 'ensemble, les modifications apportées à la circulaire par la bourse profonde de Shanghai sont généralement cohérentes et prévoient des obligations de divulgation échelonnées et graduelles pour les gages à forte proportion, les gels, etc.Dans le même temps, la divulgation de la Déclaration des risques et des mesures de prévention des risques a été précisée et un mécanisme de vérification « tierce partie » a été mis en place pour traiter des questions telles que le gage d'actions, le gel, l'entreposage forcé ou le transfert de fonds susceptibles d'avoir un impact négatif sur la production et le fonctionnement des entreprises, la gouvernance interne, etc.

Des responsables proches de la réglementation ont déclaré à des journalistes de l'économie du XXIe siècle que « les risques liés à l'entreposage des nantissements de la section A ont été considérablement réduits à la suite d'une étude des risques sur le marché des nantissements.C'est précisément pour tenir compte de la situation de l'année dernière que l'on souhaite que la divulgation du gage soit guidée par des règles d'information.D'une part, les actionnaires majoritaires sont guidés par une évaluation prudente de leur propre situation financière et des risques que présente le financement garanti, et par une approche prudente du nantissement des actions.En même temps, il permet aux investisseurs de mieux évaluer les risques. »

Dans l 'ensemble, les modifications apportées à la circulaire par la bourse sont dans l' ensemble cohérentes.- Gan Jun - shik.

Modifications apportées au texte intitulé « recentrage »

Les journalistes de la presse économique du XXIe siècle ont constaté que cette révision s'articulait autour de quatre grands axes:

La première consiste à mettre en place un système hiérarchisé et différencié de divulgation des lettres de nantissement des actions; la deuxième est l'obligation d'information pour les nouveaux blocages d'actions; la troisième est l'obligation d'information en cas d'augmentation du risque de dépôts forcés ou de détournement d'actions; et la quatrième est l'introduction d'un mécanisme de vérification « tiers ».

Parmi eux, le système de couverture hiérarchique et différencié est un point fort.La nouvelle version de la circulaire fixe des critères de classement des risques pour les actionnaires majoritaires et les actionnaires majoritaires ou les premiers actionnaires à 50% et 80% en ce qui concerne les risques de nantissement, en fixant des critères de communication différenciés selon les proportions de gage et en imposant des obligations hiérarchiques de communication différenciées.

Les conditions spécifiques sont les suivantes: les actionnaires majoritaires détiennent une part cumulée de plus de 50% des actions en gage et sont tenus de divulguer chaque nantissement actuel et ultérieur.En outre, de nouvelles prescriptions exigent la divulgation d'informations essentielles telles que le montant total du financement, l'objet du financement, les sources de financement du remboursement et la solvabilité financière, ainsi que l'incidence du gage proportionnel sur les opérations de production.

Lorsque la proportion de gages dépasse 80%, il est également demandé de fournir des informations plus détaillées sur la situation financière des actionnaires, sur les raisons et la nécessité d'un taux élevé de nantissement et sur les mesures de prévention des risques qu'il est proposé de prendre.

La divulgation obligatoire d'informations sur les risques liés à la présence d'actions dans des silos ou des dépôts est également un élément supplémentaire de cette révision.Au cours de l'année écoulée, il y a eu un certain nombre de cas où des unités de nantissement ont été mises en place en raison de la baisse générale du marché.La révision exige des actionnaires concernés qu'ils communiquent des informations sur leur capacité d'exécution, leur capacité de garantie supplémentaire et les mesures de réduction des risques.

En effet, du point de vue de l'industrie, outre les sociétés elles - mêmes, les intermédiaires de tiers jouent également un rôle important dans les opérations de nantissement, tandis que le fait que certains obligataires négligent de réglementer les risques d'expansion aveugle des opérations de nantissement d'actions suscite depuis longtemps une attention réglementaire.Récemment, l'autorité locale de surveillance des titres a procédé à des vérifications sur place dans neuf sociétés qui ont connu une augmentation importante du nombre de nantissements d'actions depuis cette année et a l'intention d'adopter des mesures réglementaires appropriées en cas de découverte de problèmes.

Les journalistes ont noté que, dans le cadre de la révision en cours, d'autres prescriptions en matière de divulgation ont été ajoutées en cas de risque de transfert forcé d'actions, avec l'introduction d'un mécanisme de vérification « par tierce partie ».Outre les conseils d'administration des sociétés, les conseils d'administration, les administrateurs indépendants et les conseillers financiers, les organismes de tutelle et les conseillers financiers ont été invités à vérifier et à donner leur avis sur l'impact éventuel des risques susmentionnés sur les sociétés cotées en bourse et à renforcer la responsabilité des « minorités critiques» et des intermédiaires.

Réduction du risque de gage

Comment le marché a - t - il réagi face à l 'augmentation des exigences en matière d' enveloppe de crédit cette fois - ci pour répondre aux préoccupations générales du marché en matière de nantissement par actions?

"Le nantissement de la société est une référence importante pour mes investissements, et les actions que j 'ai achetées sont très faibles."Un investisseur personnel de Shenzhen a déclaré à la presse que « Les enveloppes relatives au gage étaient relativement simples, par exemple, j 'avais besoin de trouver d' autres sources de financement des actionnaires majoritaires, et il semble maintenant évident qu 'elles sont plus normatives ».

Un investisseur de Shanghai s' est inquiété de la mise en place du mécanisme de vérification de la tierce partie, qui a déclaré à la presse: « le risque élevé de nantissement au cours de l 'année écoulée s' explique aussi par l' expansion aveugle de petites et moyennes entreprises plus radicales, ainsi que par l 'insuffisance de l' accès au contrôle des vents et des vents, qui a entraîné une forte exposition aux risques dans un contexte d 'instabilité accrue du marché.Ce renforcement de la responsabilité des intermédiaires a également contribué à sensibiliser davantage les courtiers aux risques, à la consommation de stocks et à la réalisation d'opérations de gage plus sûres et plus prudentes. »

En tant que principal vecteur de l'action a, qu'il s'agisse d'une société qui a connu ou assisté à l'éclatement d'une bourse, le risque de nantissement est désormais bien compris.

« en tant que société qui vient d'entrer sur le marché des capitaux, il n'y a pas eu de prise de conscience claire du nantissement des actions, en particulier de l'évaluation insuffisante des risques globaux.L'expérience de l'année dernière a permis d'examiner la question avec plus de prudence et d'exercer un contrôle raisonnable sur le taux de nantissement. "Un haut responsable d 'une société cotée à Shanghai a dit à la presse.

Il convient de noter qu'avec l'introduction de mesures au niveau réglementaire et l'initiative des courtiers en valeurs mobilières, les risques liés aux opérations de nantissement des actions ont évolué de manière générale depuis cette année.

D 'après les données fournies par les répondants, au 15 octobre 2019, la valeur du nantissement des actions en bourse avait diminué de 20,12% par rapport au début de l' année, et le nombre de sociétés dans lesquelles le taux de nantissement des premières actionnaires était supérieur à 80% avait diminué de 68 par rapport au début de l 'année.

Les données compilées par les journalistes montrent que le montant des garanties en attente de remboursement à Shanghai a également diminué de près de 50 milliards de dollars par rapport au début de l 'année; le pourcentage des garanties de bonne exécution a augmenté de plus de 20% par rapport au début de l' année.

Selon China Securities Registry and Clearing Company, au 8 octobre, les actions a sur le marché s'élevaient à 601 222 millions d'actions, les actions sur le marché représentaient 9,02% du total et les hypothèques sur le marché 454 147 millions de yuan, ce qui représente une réduction sensible du niveau global de nantissement par rapport au début de l'année.

Dans sa circulaire, la bourse a indiqué que les nouvelles directives relatives à la publicité sur le gage seraient suivies d'une stricte application et que les actionnaires des sociétés cotées en bourse, en particulier les actionnaires majoritaires, seraient incités à procéder à une évaluation prudente du gage, à le mettre en œuvre, à soutenir les actionnaires majoritaires et Les parties intéressées dans la gestion des risques liés au gage, à créer un climat favorable à la spécialisation et à l'exploitation saine et à contribuer ensemble à l'amélioration de la qualité des sociétés cotées en bourse.