Comité Politique De L 'Union Européenne

Au cours du premier trimestre de cette année, notre commerce extérieur a connu une croissance négative rare des exportations depuis 20 ans.En mai, le Ministère du commerce a publié le rapport sur la situation du commerce extérieur de la Chine.Le 15 mai, le Cabinet du Conseil des affaires d 'État a publié un certain nombre d' avis sur l 'appui à la croissance stable du commerce extérieur, dont le premier, mentionné dans le document intitulé « Renforcement des garanties politiques », visait à « accroître la flexibilité bidirectionnelle des taux de change du renminbi ».< p >
D 'après les données de l' adresse P, la croissance du commerce extérieur s' est considérablement ralentie depuis 2010.Dans l 'analyse des données de plusieurs articles précédents, l' auteur a indiqué que le taux de change effectif du renminbi influe davantage sur les importations et les exportations que le taux de change du renminbi par rapport au dollar des États - Unis et que, dans le contexte actuel de la reprise économique mondiale, c 'est la surévaluation du taux de change effectif qui freine le développement du commerce extérieur de notre pays.< p >
J 'essaierai donc d' estimer dans quelle mesure le taux de change effectif du renminbi devrait - il être ajusté pour atteindre l 'objectif de 7,5% fixé pour la croissance des exportations tout au long de l' année?< p >
"> p > l 'ampleur de l' ajustement des taux de change bilatéraux du renminbi par rapport au dollar des États - Unis sera déterminée en deux étapes.< p >
< p > Le présent document utilise les données mensuelles de fréquence pour la p ériode allant de janvier 1994 à avril 2014.Pour assurer la cohérence des calculs avant et après le modèle, les taux de croissance correspondants utilisés dans le présent document sont des taux de croissance géométrique, c 'est - à - dire des niveaux de la marge en valeur absolue par rapport au logarithme.< p >
< p > strong > renminbi nominal = a = href = "http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index U C.Asp" > Taux de change effectif / a > Combien / strong > doit - on ajuster
< p > les exportations sont influencées à la fois par les prix et par la demande extérieure, c 'est - à - dire par la faiblesse des taux de change effectifs, qui reflètent la compétitivité relative des produits sur les marchés mondiaux et la faiblesse des taux de change effectifs, et par la forte compétitivité des prix à l' exportation.< p >
Sur la base de cette relation logique, j 'ai défini la croissance des exportations par rapport à celle des exportations comme étant la variable, le taux de change effectif nominal du renminbi par rapport au taux de change effectif et l' indice de référence de l 'OCDE pour l' économie des partenaires commerciaux (comprenant les pays membres de l 'OCDE et les six principaux pays non membres, qui sont les principaux indicateurs des perspectives de croissance de l' économie chinoise sur les marchés d 'exportation) comme la variable autonome.Par contraste, on constate une corrélation entre eux et l 'accélération des exportations: les deux variables automatiques sont les plus évidentes avec les exportations, avec un retard de trois mois, avec une corrélation inverse entre les exportations et le taux de change effectif nominal, et une corrélation positive avec l' indice d 'avant - garde de l' OCDE et conforme aux attentes.Dans le même temps, nous avons constaté que, depuis le début de 2013, la tendance des exportations par rapport à l 'indice d' avant - garde de l 'OCDE s' est quelque peu écartée, à savoir que les exportations chinoises n' ont pas progressé avec la reprise de l 'économie mondiale, ce qui donne à penser que le taux de change effectif du Renminbi pourrait être surestimé.< p >
Sur la base d 'une analyse visuelle, nous avons modélisé le lien de causalité susmentionné.Il existe un lien permanent entre le taux de change effectif nominal du renminbi et le taux moyen de l 'indice d' avant - garde de l 'OCDE et le rapport entre les exportations, qui sont tous deux à l' origine d 'une augmentation comparable des exportations de Granger (environ 10 et 9, respectivement).A cet égard, nous faisons une régression linéaire binaire pour obtenir les résultats: / p >
< p > A = href = "http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index \ \ u.Asp" > exportations < www.Sjfzxm.Com / News / index >
< p > > coefficient de régression significatif, mais le coefficient d 'affinage R est d' environ 0,59, avec un degré de convergence approximatif insuffisant.Dans le même temps, le modèle fait apparaître un problème préoccupant, à savoir l 'estimation de la constante du modèle.Sur la base des caractéristiques des données, je pense qu 'il s' agit peut - être d' une amélioration générale de nos exportations, qui ont augmenté en moyenne de 15% entre 1993 et aujourd 'hui, et de 8% en 2009 à ce jour, alors qu' elles n 'ont chuté en moyenne qu' à 5% entre 2013 et aujourd 'hui, ce qui pourrait se traduire par un recul substantiel de la valeur estimative des constantes de modèle utilisées dans les échantillons de 1993 à ce jour.Étant donné que la situation actuelle du commerce extérieur demeure critique, il est possible que les prévisions concernant les exportations futures ne soient pas exactes.< p >
Pour résoudre ce problème, j 'ai introduit une variable d' ajustement pour tenir compte de la diminution de la constante.La variable d 'ajustement correspond à la moyenne annuelle de l' augmentation des exportations par rapport à l 'année de l' échantillon du mois.Le modèle modifié est le suivant: < p >
< p > exportations = 7,73 à 0,53 x taux de change effectif nominal (trois mois de retard) + 2,48 x indice de l 'OCDE (trois mois de retard) + 0,71 x exportations moyennes annuelles égales 2 / p >
< p > coefficient de régression significatif, le coefficient d 'affinage r étant d' environ 0,71, il est préférable à un modèle non ajusté.< p >
Sur la base de l 'équation de régression décrite ci - dessus, on peut calculer que l' économie mondiale devrait continuer à se redresser à un rythme de 0,6% en 2013 cette année, compte tenu de la croissance moyenne de nos exportations par rapport à 2014.Si l 'on veut que les exportations augmentent de 7,5%, le taux de change effectif nominal du renminbi augmente de - 2,12%, soit une dépréciation de 2,12%.< p >
Toutefois, le modèle susmentionné se heurte également au problème de la crédibilité de nos données sur les exportations, en particulier depuis la fin de 2012, où le niveau insuffisant des données sur les exportations chinoises est devenu un fait reconnu.Pour résoudre ce problème, j 'ai remplacé le taux de croissance des exportations de nos statistiques douanières par le taux de croissance des importations de nos principaux partenaires commerciaux de la Chine.
< p > exportations = 5,96 - 0,42 x taux de change effectif nominal (trois mois de retard) + 2,05 x indice d 'avant - garde de l' OCDE (trois mois de retard) + 0,59 x exportations moyennes annuelles égales 3 >
Les coefficients de régression < p > sont remarquables, et le coefficient d 'affinage R est d' environ 0,83, ce qui est meilleur que la simulation des deux modèles précédents.Pour le modèle ajusté, le taux de change effectif nominal du renminbi devrait se déprécier de 6,36% si l 'on veut que les exportations augmentent de 7,5%.< p >
< p > strong > A = href = "http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index u.C.Asp" > renminbi < www.Sjfzxm.Com / News / index >
En premier lieu, l 'indice nominal de taux de change effectif du renminbi que j' ai utilisé a été pondéré géométriquement par rapport au renminbi par 61 monnaies, dont 19% en dollars des États - Unis, 19,5% en euros, 15,9% en yen et 45,7% dans d 'autres économies émergentes.Afin de simplifier les modèles et d 'éviter les problèmes multilinéaires, nous n' avons introduit que quatre variables autonomes: le dollar des États - Unis, l 'euro et le yen représentent 54,3% des monnaies des pays développés, et les économies émergentes sont considérées comme un tout.Étant donné qu 'il n' existe pas d 'indicateur approprié sur le marché pour mesurer l' évolution globale des taux de change des économies émergentes, nous avons choisi les économies émergentes, qui représentent environ 32% des 15 premiers pays à calculer le taux de change effectif du renminbi, sur la base du BIT, et les coefficients de pondération arithmétique des variations équivalentes des taux de change bilatéraux par rapport au dollar des États - Unis.< p >
< p > dans la formule de calcul du taux de change effectif nominal du Yuan, les taux de change croisés des autres économies que j 'utilise par rapport au renminbi peuvent être obtenus sur la base du taux de change bilatéral du renminbi par rapport au dollar des États - Unis et du taux de change bilatéral de cette monnaie par Rapport au dollar des États - Unis.Par conséquent, au nom du Neer, je représente le taux de change effectif nominal du renminbi, le taux de change bilatéral du renminbi par rapport au dollar des États - Unis, le taux de change bilatéral de l 'euro par rapport au dollar des États - Unis, le taux de change bilatéral de l' euro par rapport au dollar des États - Unis, le taux de change bilatéral du dollar par rapport au yen, le taux de change bilatéral du dollar par rapport au yen, le taux de change moyen pondéré des taux de change des pays émergens par rapport au dollar des États - Unis, l 'augmentation du ner représente l' appréciation du renminbi Par rapport au dollar, la hausse du jpyet l 'em la valeur relative du yen par rapport au dollar des États - Unis par rapport au dollar des États - Unis.LitreSur la base du cadre de calcul du taux de change nominal valide Bisi, on peut établir un modèle de régression linéaire quadriennal à partir d 'opérations différentielles logarithmiques séparées des deux côtés de l' équation: / p >
< p > ner = - 1.14 USD + 0.22 * JPY - 0.31 * eur + 0.33 * em Equation 4 < p >
< p > > coefficient de régression significatif, le coefficient d 'affinage r étant d' environ 0,79.< p >
Sur la base de l 'appréciation dominante du marché de cette année sur l' évolution des taux de change, le retrait de la Réserve fédérale des États - Unis qe à l 'avenir, la possibilité de lancer la version européenne qe dans l' avenir de la zone euro, le maintien d 'une position monétaire plus libérale par la Banque centrale du Japon et la pression exercée sur les économies émergentes pour qu' elles retournent dans les pays développés à la suite du retrait de la Fed qe, je m 'attends à ce que l' euro, le yen et l 'ensemble des économies émergentes s' affaiblissent par rapport au dollar des États - Unis Cette année.< p >
< p > l 'euro, le yen et les monnaies des pays émergents se déprécient globalement de 2% par rapport au dollar des États - Unis (l' euro et le yen ayant un coefficient de pondération de 71% dans l 'indice du dollar des États - Unis, on peut considérer que l' indice du dollar des États - Unis s' est apprécié de 2% pour atteindre 81,6%), et on peut les remplacer par la formule suivante: USD = (0,48% - Neer) / 1,14.Étant donné que l 'objectif du ner, calculé à partir de l' équation 3, était de 6,36%, le renminbi devrait se déprécier de 6% par rapport au dollar des États - Unis, ce qui correspond à un retour à 6,43% du cours du marché du dollar des États - Unis au début de l 'année, contre 6,07% au début de l' année.< p >
Après le nouvel an lunaire, le renminbi commence à se déprécier.D 'après les données les plus récentes, les prix du marché (BID) ont dépassé le seuil de 6,15% pour atteindre 6,17%; pour la première fois, les prix intermédiaires ont dépassé le seuil critique de 6,25% pour atteindre 6,26%.Les prix intermédiaires et les prix du marché se sont dépréciés de 1,25% et 3,55% respectivement par rapport aux niveaux les plus élevés atteints à la fin de l 'année, à savoir 6,09% et 6,04%.< p >